被市场寄予厚望的“金九银十”旺季，仍未能拯救“焦虑”的白酒股。
近期，白酒股持续下跌。Wind数据显示，9月13日，A股市场中20只白酒股股价均出现下跌，且多数白酒股跌幅集中在2%~4%。东方财富白酒指数（BK0896）当日下跌1.11%。
白酒股价“旺季不旺”，在多位券商分析师看来，均与中秋销售不及预期有关。
酒价“旺季不旺”
当“旺季不旺”成为今年白酒“双节消费”的市场共识，资本市场也给出了反馈。从整个白酒板块来看，9月13日当日，东方财富白酒指数（BK0896）下跌1.11%。
具体来看，截至9月13日收盘，Wind数据显示，A股市场20只白酒股股价均出现下跌。其中，五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、水井坊等白酒股跌幅均超过2%；泸州老窖、金种子酒等跌幅均超过1.5%，洋河股份跌幅则不到1%。
如果将时间线拉长，今年以来，白酒股股价持续下挫，多只头部白酒股股价跌幅均在20%左右，甚至部分白酒股股价跌幅达到30%左右。
事实上，每年中秋国庆销售旺季，市场都对白酒行业寄予厚望。随着2022年白酒行业迈入周期性调整，2022~2024年中秋销售旺季，资本市场上白酒板块的表现均没有迎来期待中的上扬。
《每日经济新闻·将进酒》记者通过统计发现，2021~2024年中秋节前7个交易日，包括头部酒企在内的白酒股股价均出现下滑。相比前两年同期，今年中秋节前7个交易日，多数企业股价累计下跌幅度更大。从板块指数波动来看，今年中秋节前7个交易日累计跌幅也明显大于前几年。
中秋节销售未达预期
一位公募基金人士告诉记者，从大环境来看，高端白酒的销售可能会受到一定影响，进而影响白酒股的走势。“我觉得这次下跌，可能和中秋的预售数据不佳有一定关联，导致大家对投资没有信心，对酒企的业绩没有信心。”
根据记者此前采访，多位酒企人士表示，今年中秋前夕，行业整体销售比往年差，各价位产品的消费都不及预期。
甚至有券商在市场调研后向记者表示：“中秋（个人）感觉整体市场消费（销售量）下滑30%。”
从前述统计也可以看到，近年来，消费环境的变化和行业的深度调整，使得资本市场对白酒股的估值预期在逐年降低。
2023年，全国房地产开发投资总规模为11.09万亿元，同比下降9.6%，创2017年以来新低；房屋新开工面积为9.5亿平方米，同比下降20.4%，创2007年以来新低；商品房销售面积为11.2亿平方米，同比下降8.5%，创2012年以来新低；商品房销售金额为11.7万亿元，同比下降6.5%，创2016年以来新低。
如何看待房地产市场今后的趋势？康义表示，我国房地产市场长期健康发展有比较好的基础。一是城镇化数量和质量提升还会有很大的空间。2023年城镇化率是66.16%，和发达经济体80%左右的水平相比，还有十几个点的提升空间，中国的城镇化仍然处在持续发展过程中。近五年城镇化率年均提高0.93个百分点，每年都会有超过一千万的农村居民进入城镇，新市民的规模比较大，也会带来大量新增住房的需求。存量上尽管我国人均住房面积已经不小，但是有很多房子功能和结构都不尽合理，不少人民群众改善性住房需求比较迫切，这也会形成房地产市场的重要推动力，包括现在监测的70个大中城市，改善性住房需求非常明显，表现在70个大中城市二手房的成交量已经超过新房成交量。二是构建房地产发展新模式潜力巨大。房地产发展的新模式正在积极构建当中，这是破解房地产发展难题、促进房地产健康发展的治本之策。其中，正在推进的保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设，以及城中村改造这些工程都在快速推进。随着这些工程有力有序推进，将有利于解决人民群众在住房、居住这些方面急难愁盼的问题，同时也会带动房地产相关投资消费，推动房地产市场健康发展。
但在不少业内人士看来，作为横跨一二三产业的白酒板块，下跌空间已经不大，有望迎来估值修复的行情。
开源证券亦表示，从估值角度来看，经过前期回调，食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已处于近年低位。
截至9月13日，东方财富白酒板块（BK0896）指数为1591.91点，远低于2187.45点的历史均值。
“现在白酒的估值已经处于历史平均估值之下，有些（酒企）已经跌到历史最低估值附近，（所以白酒板块）下跌的空间已经不是太大了。”上述公募基金人士表示，但要出现见底反弹，还是建立在外部环境发生改善，人们对未来的预期上升。
长城证券大消费组长、食品科学博士刘鹏对记者表示，今年白酒消费市场确实较去年有一定压力，但具体情况差异较大，“也有很多正增长的地方，市场库存下降后，白酒市场会恢复一些”。
对于白酒板块未来的走势，他说：“目前白酒板块调整幅度已经非常大了，很多公司股息率已经达到5%，继续调整空间有限。白酒行业是有穿越周期能力的行业，但不是所有白酒公司都能穿越周期。全国化、全品类化这两个引擎有望推动部分公司恢复估值。”
万联证券近日发布的研报也指出证券市场杠杆，随着库存逐步出清、消费持续复苏、投资者信心恢复，虽然遭遇估值杀跌，但部分基本面良好的白酒股有望迎来估值修复行情。
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