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作为重庆首家全国性寿险法人机构，三峡人寿自2017年成立以来，原本肩负着助力地方金融产业升级的重任。然而，七年过去，公司却陷入持续亏损、偿付能力承压、高管频繁更迭、产品竞争力不足的困境，成为保险行业的“问题儿童”。
2024年，三峡人寿保险业务收入同比下滑18%，全年净亏损高达2.52亿元，使得公司累计亏损已超8亿元。与此同时，公司核心偿付能力充足率降至145.68%，流动性覆盖率更是远低于监管标准，显示出巨大的现金流压力。面对不断恶化的经营环境，重庆国资近期宣布追加15亿元增资，试图挽救三峡人寿。然而，依靠输血能否真正扭转公司颓势？三峡人寿未来的出路在哪里？
亏损扩大，七年累计亏损超8亿元
自成立以来，三峡人寿从未实现盈利，七年累计亏损高达8.06亿元，且亏损额逐年扩大。2018年亏损0.58亿元，2019年亏损1.19亿元，2020年亏损1.05亿元，2021年亏损0.65亿元，2022年亏损1.10亿元，2023年亏损1.97亿元，2024年亏损2.52亿元。从数据可以看出，2022年以后，三峡人寿的亏损明显加剧，仅2023年和2024年两年就亏掉了4.49亿元。如果公司继续这样的经营模式，未来几年亏损恐怕还会进一步扩大。
不仅亏损持续扩大，三峡人寿的保险业务收入也呈现下滑趋势。2019年，公司保险业务收入曾达到11.02亿元的峰值，而到了2024年，保险业务收入仅剩3.32亿元，较2019年缩水近七成。2024年，公司保险业务收入同比下滑18%，市场竞争力严重不足。
偿付能力承压，流动性风险高企
在保险行业，偿付能力是衡量一家公司的经营安全性的重要指标，而三峡人寿的偿付能力已经到了令人担忧的地步。核心偿付能力充足率： 2024年底145.68%，环比下降10.99个百分点。综合偿付能力充足率168.12%，环比下降7.16个百分点。
虽然仍高于监管最低要求(100%)，但明显低于行业平均水平，并且持续下降。更严重的是，三峡人寿的风险综合评级连续两个季度为C类，意味着公司在风险控制、资本充足率等方面存在重大缺陷。
偿付能力不足的同时，三峡人寿还面临着严峻的现金流压力。最新偿付能力报告显示，公司未来3个月的流动性覆盖率(LCR1)仅74.45%，远低于监管要求的100%。未来3个月及12个月流动性覆盖率(LCR3)分别仅为10.39%和19.75%，显示短期内现金流极度紧张，难以覆盖即将到期的保险责任。
现金流问题主要来源于：1.高退保率导致现金流流失严重。2024年，公司“三峡美爱倍增终身寿险”退保金额达979.97万元，退保率高达4.87%。该产品主要通过银保渠道销售，但由于客户黏性差，导致保费流失严重。2. 满期给付压力大，现金流入无法覆盖现金流出。近年来，公司销售的许多产品已经进入满期兑付期，但公司现金储备不足，可能导致未来的偿付压力进一步加剧。
人事震荡不断，治理结构混乱
三峡人寿的不仅经营状况不佳，高管层也长期处于动荡状态，管理层的不稳定进一步加剧了公司的危机。
2021年起，董事长职位空缺近3年，直到2024年9月，张君才正式上任。总经理职位长期空缺，至今仍未落实，导致公司管理缺乏稳定的领导层。财务负责人同样悬而未决，影响公司资本运作和财务规划。
离职的原董事长黎已铭，因公司拖欠工资、绩效奖金等，向三峡人寿提出总计4220万元的索赔诉求。这一事件不仅暴露出三峡人寿在薪酬管理和员工激励机制上的严重缺陷，也进一步打击了市场信心。
管理层的频繁变动，使得公司战略难以延续，管理层决策缺乏连贯性，进一步导致经营不善、市场竞争力不足。
产品竞争力不足，市场定位不清晰
作为一家寿险公司，三峡人寿在健康险、寿险产品上的竞争力明显不足：“三峡福爱相随”重大疾病保险，2023年保费收入同比下降4.06%，显示出市场竞争力的下降。普通型寿险产品销量持续下滑，市场份额被大型险企蚕食，难以在竞争中脱颖而出。
三峡人寿的主要销售渠道为银保渠道，但该渠道的退保率高、客户黏性差。相比之下，头部寿险公司早已布局个人代理渠道和互联网渠道，而三峡人寿的销售渠道仍然高度依赖银行，竞争力难以提升。
重庆国资15亿增资，能否力挽狂澜？
面对经营困境，2024年11月，重庆国资宣布向三峡人寿增资15亿元，主要由以下企业提供资金：重庆渝富资本运营集团有限公司：5亿元，重庆高速公路投资控股有限公司：4.6亿元，重庆水务环境控股集团有限公司：4.4亿元，重庆三峡国有资本运营集团有限公司：1亿元。
资金注入可以短期缓解偿付能力压力，但无法解决业务增长乏力、产品竞争力不足、市场定位不清晰等根本问题。国资控股比例超80%，虽然有稳定的资金支持，但也可能导致决策层灵活性下降，进一步影响市场化改革。
三峡人寿正面临亏损加剧、偿付能力下降、流动性紧张、人事动荡、产品竞争力不足等多重挑战。尽管重庆国资的增资能够短期缓解公司的偿付能力压力，但长期来看，如果不能迅速调整业务结构、提升产品竞争力、优化管理层稳定性，三峡人寿仍难逃持续亏损的命运。
未来，三峡人寿究竟是能在国资的扶持下完成转型配资公司佣金，还是继续在困境中挣扎？仍有待市场检验。
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